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工商時報【財子學堂副總

中國信託卡債整合

林成蔭】

傷腦筋的是,具備領先意義的外銷接單,其4月分金額為331.6億美元,較去年同期減少11.1%,是創紀錄的連續13個月負成長,這代表以出口為導向的台灣經濟,原地踏步難免,5~6月的出口廠商營收將是乏善可陳。不過,第二季起,反映Fed可能升息,美元指數默默地由91.88上升到95.77,漲幅為4.23%,代表美元走強,而新台幣則由32.15悄悄的貶到32.795,才稍微止貶,匯率走軟對出口廠商而言,應是正面助益。

另外,根據金管會的統計,第一季上市公司(不含第一上市公司)營收約新台幣5.93兆元,較去

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年同期衰退5.69%,稅前淨利為3470億元,較去年同期衰退幅度擴大為21.05%,本欄曾一再提醒的匯兌損失為因素之一,第二季起,此一因素不再,下半年,至少是循環性旺季,上市櫃公司的獲利低點,可能已經浮現。

雖然台股已經站上年線,但因為年線目前扣抵去年9,300點上下的高檔區,持續下滑的拉力一時不易改變;至於季線則在未來一個月都扣抵8,600點以上的套牢區,除非台股突然大漲,否則季線也將繼續呈現下彎走勢,對力圖振作的台股將是一個困擾因素。幸而外資本波賣壓暫告一段落,籌碼回穩,外資還出現買超,台股強勢的話,可在月線和季線中間整理,縱有回檔,除非國際股市重挫,應可先力守8千點上下關卡。

雖是如此,一般民眾的感覺是景氣仍然不振。主計總處剛於上周再度下修今年全年經濟成長率為1.06%,較2月的預測值1.47%,下修0.41個百分點。主要的原因是外需成長疲弱,及民間投資成長調低所致,好消息是第三季起出口可以擺脫連續6季YoY負成長,然而是否能夠真正實現仍有待觀察。至於在物價的部分,全年上漲1.09%仍屬溫和,在低成長和低通膨的「雙低」環境下,可預期貨幣政策仍持續寬鬆。

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盤勢分析:升息,這次不是「狼來了」,是真的來了。聯準會(Fed)主席葉倫在最新談話中指出,若美國經濟持續好轉,未來幾個月再度升息或許很合適,雖然葉倫並未暗示下次

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升息的可能時間點,一般預估夏天升息的機率升高,全年可能有2~3次的升息,如果真是如此,未來還有5次的Fed會議,每兩次中就可能有一次是升息的決議,也透露出美國甚至於是全球的經濟局勢漸趨穩定。

從財報觀察,今年首季仍有約5成、406家上市公司每股盈餘優於去年同期,顯示仍有個別產業或企業具競爭力。其中,如太陽能電池、生技醫療業、大陸汽車市場需求增加及散熱產品表現較突出,由於太陽能電池和散熱產品在第二季需求不強,倒是生物科技在大幅修正後,成為點火重要功臣維繫人氣;再者,汽車零組件和汽車電子業者多以外銷為主,第二季應有題材表現。

須提醒的是,美元走強的負面效應,Fed在去年12月的升息,間接造成今年初的人民幣與港幣大震盪,現在第二次升息的共識逐漸凝聚,美元兌人民幣匯率已經來到6.58元人民幣,逼近今年1月的1美元兌6.6016元人民幣

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否再觸動亞洲及新興市場貨幣市場動盪為變數。

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